负债少未必好，新加坡航空未来将加大债务负担

               　　图：新加坡航空


　　民航资源网2017年5月2日消息：据彭博社报道，分析师称，随着新加坡航空借款和发行债券以满足资本支出需求，这家东南亚最大的航空公司预计最早可能于2018年出现净债务状况，这将是其13年来的首次。

　　OCBC Investment Research 和 Crucial Perspective等股权研究公司均表示，新加坡航空历来对其债务负担进行限制，但通过成本低廉的借款来筹资以改善回报率和估值，这将会让新加坡航空受益。新加坡航空已经订购了价值达530亿美元的飞机，4月，它将中期票据发行规模扩大了三分之二至50亿美元，并称它准备今后“积极”承担更多债务。

　　投资管理公司Western Asset Management亚洲负责人Desmond Soon称：“我认为这对于股东是有好处的。”他说，一个能够以低廉的成本借款的公司会有更高的杠杆，并带来更高的股本回报率，因此，它对于股东也会有更好的前景。

　　彭博数据显示，新加坡航空的五年平均股本回报率低于国泰航空。

　　OCBC Investment Research公司2月9日的一份研报表示，到2018年底，新加坡航空的净债务可能会达到6.6亿新加坡元（4.72亿美元）左右；而在截止2016年3月的12个月里，新加坡航空的净现金约为33亿新加坡元。

　　当一个公司的债务超过其现金和等价物时，它就出现了净债务。

　　图：新加坡航空的股本负债比是亚太地区航空公司当中最低的

　　研究公司Crucial Perspective首席执行官Corrine Png称：“新加坡航空一直受到关于其‘资产负债表懒惰’的指责，因为它积累了大量的现金。大量的现金余额导致新加坡航空的股本回报率不佳，而‘更有效的’资本结构将能提升新加坡航空的股本回报率。”

　　在截止2022年3月的五年里，新加坡航空的年均资本支出将达到43亿美元。在于2018年4月开始的12个月里，新加坡航空的支出将达到顶峰；这也是它准备用空客A350-900飞机的一个超远程版本重启全球最长直飞航班的年份。

　　图：新加坡航空未来五年的年均资本支出可能会达到43亿美元

　　新加坡航空已订购未交付的飞机为214架，包括39架远程波音飞机，目录价格达138亿美元。

　　新加坡航空的股本成本为6.2%，而其债务成本为2.6%，这种债务成本在新加坡的公司当中是很低的，它们的平均债务成本要高出10个百分点左右。因此，新加坡航空增加更多债务才是谨慎之举。
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